南方艺术

艺术品信托已成信托公司烫手山芋

来源：金融投资报

2014-12-10 09:11
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　　本报记者 卢建波

　　两三年前，受艺术品市场持续火爆的影响，艺术品信托在国内应运而生，各家信托公司争相仿效。然而，如今受艺术品市场急剧降温的影响，艺术品信托成为不少信托公司避之的“雷池”，不仅不少信托公司逐渐淡出了艺术品信托市场，而且部分艺术品信托产品因为面临着流动性风险，频频陷入了兑付危机。

　　发行规模暴跌

　　在国内艺术品与金融联姻，主要表现在艺术品信托上，尤其是2010年以来，受国内艺术品市场持续火爆的影响，艺术品信托就如雨后春笋般地出现。据用益信托的统计数据显示，2010年发行的艺术品信托产品共有10款，发行规模为7.58亿元。进入2011年后，国内发行的艺术品信托产品一下就增至45款，发行规模更是创下了55亿元，较2010年的发行规模增长了626.7%。然而进入2012年，随着国内艺术品市场进入调整，艺术品信托的发行规模就不断萎缩。数据显示，2012年发行的艺术品信托产品共有34款，发行规模为33.46亿元，同比2011年下降了39.5%。到了2013年，艺术品信托产品更是减少到了18款，其发行规模也骤减至12.38亿元，在2012年的基础上又下降了近四成。

　　进入2014年后，虽然艺术品市场出现了企稳回升，但艺术品信托市场依然没有任何起色，而且艺术品信托也成了不少信托公司避之的“雷池”，像2011年至2012年期间发行了16款艺术品信托产品的中融信托公司，今年以来就再没有发行艺术品信托产品。来自用益信托的统计数据显示，截止到目前为止，今年国内仅成立了7款艺术品信托产品，其累计规模还不足10亿元。可见，昔日风光的艺术品信托几乎已经完全淡出了市场。

　　收益大幅缩水

　　2007年，民生银行推出了国内首个银行艺术品理财产品——“非凡理财·艺术品投资计划1号”，尽管在推出之后，便遇到了2008年金融危机，然而在2009年到期兑付时，它居然以12.75%的年化收益率令整个市场为之侧目。而209年国内推出的第一只艺术品私募基金——“红珊瑚一期”，在到期兑付时更是以31%的年化收益率创下了迄今为止中国艺术品基金年化收益率最高纪录。正是因为艺术品理财产品的回报率较高，大量的信托资金才开始在艺术品市场上大规模地“跑马圈地”。

　　相关数据显示，2010年信托公司为了抢占市场，当时发行的艺术品信托的预期收益普遍达到了12%至15%，由于艺术品信托的预期收益远高于行业平均水平，一度令投资者趋之若鹜。然而令谁也没有想到的是，当2012年艺术品出现调整后，由于艺术品信托产品的设计期限与艺术品的投资周期不匹配，艺术品信托产品的预期收益便出现了大幅下滑。数据显示，到目前为止，还处于运行状态的艺术品信托产品，其平均收益已降至9.5%左右，与之前近20%的收益相比缩水近五成。

　　兑付危机频现

　　据了解，对艺术品信托产品而言，在所投资的艺术品标的中有近80%的标的是通过拍卖渠道出货兑现的，然而在当前艺术品拍卖市场处于深度调整的阶段，艺术品信托所投资的标的想卖出一个好价钱显然是不可能。记者发现，近年来艺术品价格的整体回落，不仅令部分艺术品信托产品出现了亏损，而且还使部分艺术品信托产品出现了兑付危机。

　　像今年上半年，就有媒体报道了今年5月份到期的一款艺术品信托，投资者普遍只拿到了10%的本金，并且投资收益全部没有支付给投资者。就在12月初，中信信托的“墨韵1号”艺术品信托产品，又曝出逾期无法兑付。对此中信信托称，“墨韵1号”信托持有的23件中国书画类艺术品，因受2014年以来受到宏观经济形势影响，以及礼品市场的急速降温，面临流动性风险，从而导致无法全部变现。公告显示，“墨韵1号”成立于2011年8月12日，投资期限为3年。

　　业内人士认为，今年艺术品信托产品频现兑付危机，除了受艺术品市场持续调整的拖累影响外，更多的是艺术品信托产品的设计期限与艺术品的投资期限不匹配。从艺术品的收益来看，投资期限一般在3－5年，艺术品信托的投资期限往往都不超过3年。而艺术品信托产品的运营成本大约是艺术品成交价格的30%至40%左右，而正是艺术品信托产品很容易出现亏损，引发兑付危机的根本原因。

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